قرارات السياسة النقدية
- خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
- إجمالي الخفض خلال الاجتماعين الأخيرين: 50 نقطة أساس.
- إعلان إنهاء خفض ميزانية الفيدرالي ووقف تقليص الأصول بداية من ديسمبر 2025.
- لا يوجد قرار محسوم بشأن المزيد من الخفض في ديسمبر: المزيد من خفض الفائدة غير مؤكد.
رؤية الفيدرالي للاقتصاد
- الاقتصاد “قد يكون أكثر صلابة” وفق البيانات قبل الإغلاق الحكومي.
- النمو المتوقع للاقتصاد الأمريكي في 2025 يقارب 1.6%.
- النشاط الاقتصادي معتدل مع تباطؤ في التوظيف.
- البطالة ما زالت منخفضة رغم تباطؤ خلق الوظائف.
- الطلب على العمالة انخفض قليلًا.
التضخم
- التضخم ارتفع منذ بداية العام لكنه يسير تدريجيًا نحو الهدف.
- تضخم إنفاق المستهلكين عند 2.8%.
- المخاطر من أن التضخم المرتفع قد يكون مستدامًا.
- التضخم في الإسكان بدأ في التراجع (تطور إيجابي).
- الرسوم الجمركية ساهمت في رفع الأسعار لكن التأثير “طفيف”.
الرسوم الجمركية
- ارتفاع الرسوم الجمركية يدفع أسعار بعض السلع للزيادة.
- تأثير الرسوم قد يكون قصير الأجل، لكن محتمل الاستمرار لفترة أطول.
سوق العمل
- تباطؤ التوظيف بشكل واضح، لكن البطالة ما زالت منخفضة.
- مخاوف من استمرار ضعف التوظيف.
- بعض الشركات لا ترغب في إضافة وظائف جديدة.
- الفيدرالي يعمل لتصحيح اختلالات سوق العمل.
السياسة النقدية وتوقعات الفائدة
- تحول في ميزان المخاطر نحو مخاطر التوظيف.
- آراء الأعضاء “متباينة بشدة” بشأن المسار القادم للفوائد.
- معدل الفائدة الحيادي يُقدر بين 3% و4% والفيدرالي “اقترب منه كثيرًا”.
بيانات وملفات خاصة
- استمرار الإغلاق الحكومي أثر على توفر البيانات الاقتصادية:
“اتخاذ القرار بدون بيانات يشبه قيادة سيارة وسط الضباب”.
- قرار ديسمبر يعتمد على البيانات القادمة.
عوامل نمو الاقتصاد
- الاستثمار في الذكاء الاصطناعي أحد المحركات الرئيسية للنمو.
- إنفاق المستهلك ما زال قويًا.
ملاحظات عامة
- الفيدرالي لا يقيّم أسعار الأصول ولا يحكم على كونها مبالغ فيها.
- النظام المصرفي مستقر ولا توجد مستويات استدانة مقلقة مثل فترة فقاعة الدوت كوم.
الخلاصة
الفيدرالي خفّض الفائدة 25 نقطة ووقف خفض الميزانية بداية ديسمبر في خطوة تميل للتيسير، لكنه متحفظ بشأن خطوات إضافية قبل صدور بيانات واضحة، خاصة مع تضخم عند 2.8% وتباطؤ في التوظيف، وتوقع نمو 1.6% لعام 2025. التركيز أكبر على التوظيف وتقليل مخاطر التباطؤ الاقتصادي، مع استمرار مراقبة التضخم الذي لا يزال أعلى من الهدف.
ولعل شاهدنا رد فعل الأصول بصعود حاد للدولار على حساب باقي الأصول مثل الذهب والعملات الأجنبية الأخرى والعملات المشفرة التي هبطت أثناء المؤتمر الصحفي بفعل قوة وصعود الدولار
لرما أهم ما ركزت عليه الأسواق بأن لا يوجد قرار محسوم بشأن المزيد من خفض لمعل الفائدة في اجتماع ديسمبر القادم